新三板市場近期爆冷，全天成交金額數(shù)最低達到3.5億元，因此各種聲討的言論出現(xiàn)，其中做市交易的成交下滑最為嚴重，做市商成為眾矢之的。易三板將從以下幾個方面進行新三

　　板做市商暴利的可能性研究。

　　一、新三板做市商的利益構(gòu)成

　　2014年8月新三板做市商制度落實后，做市商就加入到新三板市場中來，提供做市業(yè)務(wù)。截止到2015年7月23日，新三板中的以做市轉(zhuǎn)讓方式成交的掛牌企業(yè)數(shù)量為623家，而目前在新三板市場上的做市商數(shù)量已經(jīng)達到了78家。到目前為止，新三板主辦券商都已申請了做市商資格，作為新三板的主要參與方，券商新三板業(yè)務(wù)的盈利主要來自于以下三方面：

　　1。掛牌收入

　　據(jù)華融證券分析師測算，推薦公司到股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌帶來的投行收入大概能為券商帶來150萬元的收入。但是易三板認為當前市場競爭激烈，券商收取的掛牌費用剛剛可以覆蓋成本，或僅有有限盈利，想要依靠掛牌服務(wù)費賺錢幾乎是不可能的。前期盈利較難，券商更看重的是掛牌后的定向融資和轉(zhuǎn)板IPO.

　　2。直投業(yè)務(wù)收入。

　　主辦券商通過旗下直投子公司、資管計劃等參與認購掛牌公司股票。通過這種方式主辦券商也能夠從掛牌公司的股價上升中獲得收入。

　　3。做市收入。

　　做市商制度推出后，券商可以依靠股份轉(zhuǎn)讓經(jīng)紀業(yè)務(wù)、雙向報價賺取差價及給企業(yè)做增發(fā)等獲得不菲的收入，做市收入成為券商參與新三板的主要收入來源。券商不但可以獲得交易傭金，還可以獲得買賣價差。

　　二、做市與坐莊的區(qū)別

　　國內(nèi)很多投資者把做市和坐莊混為一談，認為做市商就是莊家。其實并非如此。易三板查找到的“莊家”有如下定義：“莊家”， 簡單地說就是通過操縱股價來獲取巨額收益的機構(gòu)投資者，是指在證券市場上憑借資金和信息優(yōu)勢，通過各種方式有計劃地控制一家或幾家上市公司相當大部分的流通股票，并取得對這家或這幾家上市公司股票價格走勢的操縱地位，進而實現(xiàn)暴利的機構(gòu)。因此“莊家”已成為操縱市場者的代名詞。易三板認為，“莊家”與“做市商”絕非等價概念，做市商制度是一種符合市場經(jīng)濟要求的合法制度，莊家坐莊則是一種不符合市場經(jīng)濟規(guī)則的違法違規(guī)行為。具體來說，二者的差異體現(xiàn)在以下方面：

　　實行做市商制度，從直接目的上說，是為了保障個股交易的連續(xù)性，以避免有行無市的現(xiàn)象發(fā)生。因此，做市商負有兩個基本的做市責(zé)任：一是公開報價，即就其做市的股票報出“買價”和“賣價”；二是在報價范圍內(nèi)，只要投資者愿意買，做市商就必須賣，或只要持股者愿意賣，做市商就必須買。而“坐莊”完全不同于“做市”。莊家運作的目的不在于保障個股交易的連續(xù)性，而在于通過坐莊來獲取巨額收益。

　　對于做市商來說，不準操縱股價，也不能直接影響市場價格走勢。只是為了維護交易的連續(xù)性，做市商有著維護市場正常運行的功能。而對莊家來說，他往往利用自身信息優(yōu)勢、資金優(yōu)勢等在股價欲漲時“打壓”、在股價欲跌時“抬價”，使個股價格的上揚與下落處于一般投資者難以預(yù)期的態(tài)勢中，極易打亂股市的正常走勢，導(dǎo)致市場混亂，莊家混水摸魚，獲取暴利。

　　三、新三板做市商從中可獲暴利？

　　近期在新三伴市場中出現(xiàn)了一種言論，認為新三板的做市商采取短線操作只賣不買，獲取暴利，下面易三板將從做市商流程分析做市商獲取暴利的可能性。

　　簡單而言，做市商流程包括選股、估值、定價、申報、交易等幾個環(huán)節(jié)。

　　在選股方面，券商多以規(guī)模、業(yè)績指標為先導(dǎo)，規(guī)模大、業(yè)績漂亮的企業(yè)成為券商首選。具體到量化指標，則包括：企業(yè)基本面、凈利潤、營業(yè)收入、市盈率、資產(chǎn)收益率等指標。

　　此外，企業(yè)所處行業(yè)、團隊情況、估值情況、核心競爭力及成長性情況等也需要考量。

　　券商在估值過程中，市盈率是其中一個重要的指標。不過，也有業(yè)內(nèi)人士指出，對于新三板公司的估值，不能簡單套用市盈率，這受業(yè)績波動的影響非常大，而處于成長期的公司更是如此，必須有新的估值體系，要正確評估公司未來的成長空間。